Efectele deprecierii leului: inflatia creste, dobanzile se majoreaza si scade apetitul romanilor pentru credite

Deprecierea masiva a leului poate inflama inflatia si atrage inasprirea politicii monetare a Bancii Nationale a Romaniei (BNR), care s-ar traduce prin dobanzi mai mari si credite mai putin accesibile de la banci, sustin analistii chestionati de NewsIn.

„Un efect al deprecierii leului ar putea fi scaderea apetitului de consum al populatiei, care se va imprumuta mai putin de la banci. Putem vedea probleme in sistemul bancar, dar si in nivelul de trai al oamenilor”, a declarat, pentru NewsIn, presedintele Chartered Financial Analysts (CFA), Dragos Cabat.

Pe de alta parte, el noteaza ca pierderile suferite pe bursa de valori afecteaza un numar mai restrans de oameni. „Aceasta scadere domoleste investiile si e posibil ca unele listari anuntate sa nu mai aiba loc”, a adaugat presedintele CFA.

Efect pe termen scurt – inflamarea preturilor, pe termen lung – stimularea exporturilor

Deprecierea puternica a leului din ultima vreme ar putea avea ca efecte pe termen scurt, accelerarea inflatiei si cresterea dobanzilor pe piata bancilor, dar pe termen lung, ar putea duce la cresterea exporturilor, care va putea fi observata, cel mai devreme, in martie, sustin analistii.

Dragos Cabat considera ca deprecierea leului ar putea avea ca efect, pe termen scurt, adancirea deficitului de cont curent, insa pe termen mai lung, pierderile suferite de moneda nationala ar putea duce la o echilibrare a balantei de cont curent, prin cresterea exporturilor.

Economistul sef al BRD – Groupe Societe Generale, Florian Libocor, considera ca deprecierea din ultima perioada a monedei nationale ar putea stimula exporturile, dar ca aceste efecte nu vor fi, deocamdata, semnificative.

„Efectele asupra pozitiei externe vor fi pozitive, insa marginale pentru moment. Chiar daca prezinta o amplitudine peste asteptari, aceasta corectie va reduce mare parte din tensiunile acumulate simultan cu aprecierea accelerata a leului si cresterea ampla a deficitului extern”, a declarat Libocor. El apreciaza ca aceasta corectie a cursului „arata ca economia functioneaza in parametri normali, chiar daca nu optimi”.

Economistul sef al BCR, Lucian Anghel (foto), spune ca unul dintre posibilele efecte ale deprecierii leului ar putea fi „nu neaparat incetinirea importurilor, cat accelerarea exporturilor”. „Am putea vedea o crestere a exporturilor, insa nu mai devreme de martie sau aprilie, deoarece este nevoie de un interval de timp pentru incheierea contractelor.

Ciprian Dascalu, dealer la Banca Millennium, considera ca deprecierea leului va determina, pe termen scurt, accentuarea inflatiei si cresterea dobanzilor in piata, pentru a compensa politicile monetare mai laxe.

Analistii au pareri impartite cu privire la „cursul de echilibru” al leului

Potrivit lui Cabat, cursul de echilibru al leului este in apropierea nivelului de 4 lei/euro. „Daca va exista o depreciere peste acest nivel, leul se va intoarce la 4 lei/euro, in caz contrar, moneda putandu-si pastra tot anul tendinta de depreciere”, a mai explicat analistul.

Libocor este, insa, de parere ca un nivel de echilibru pentru curs ar fi de aproximativ 3,55 lei/euro, economistul sef al BRD mizand pe o majorare a dobanzii de politica monetara cu 0,50 puncte procentuale in februarie, pana la 8,50%.

De aceeasi parere este si economistul sef al Bancii Comerciale Romane (BCR), Lucian Anghel, care considera ca este putin probabil ca leul sa atinga un curs de 4 lei/euro. Anghel a precizat ca la valoarea actuala, apropiata de 3,80 lei/euro, moneda nationala este subevaluata si estimeaza ca daca deprecierea monedei nationale va continua pana la un curs de 4 lei pentru un euro, inflatia s-ar putea accentua cu 3-4 puncte procentuale. Economistul sef al BCR anticipeaza, totusi, o inflatie de 5,4% la sfarsitul lui decembrie 2008 fata de finalul anului trecut, peste intervalul de 2,8-4,8% avut in vedere de BNR.

„Fluctuatiile masive, pe termen scurt, ale cursului sunt defavorabile, deoarece inflameaza anticipatiile referitore la cresterea preturilor. Pe de alta parte, pe termen lung, astfel de corectii ale cursului si ale pietei de capital sunt benefice pentru economie”, a mai spus Anghel.

Leul slab stimuleaza inflatia si poate atrage cresteri suplimentare ale dobanzii cheie a BNR

Referitor la operatiunile de atragere a excesului de lichiditate din piata de catre Banca Nationala a Romaniei (BNR), Cabat a explicat ca acestea au drept consecinta cresterea costurilor, atat pentru banca centrala, cat si pentru economie in general, deoarece bancile nu vor mai fi la fel de dornice sa ofere credite. In aceste conditii, ne putem astepta la o incetinire a cresterii economiei romanesti.

„Pe de alta parte, licitatiile reprezinta singurul intrument al BNR de lupta impotriva inflatiei. A dori mentinerea leului in clipa aceasta induce costuri prea mari”, a mai spus presedintele CFA, care a adaugat ca ar fi fost de preferat ca banca centrala sa majoreze dobanda de politica monetara cu 0,75 puncte procentuale inca din ianuarie, in locul cresterii operate, cu 0,50% pana la 8% in prezent.

„A fost o greseala. In februarie, BNR ar trebui sa mentina dobanda de politica monetara, deoarece, chiar daca face o majorare, oricum nu va vedea ce s-a intamplat in urma masurii din ianuarie. Cu toate acestea, in contextul inrautatirii conditiilor pe pietele internationale, este posibila si o crestere a dobanzii cheie cu 0,5%”, a mai spus Cabat.

Dascalu estimeaza inflatia la sfarsitul lui decembrie 2008 la un nivel de aproximativ 6%. „Pe termen lung, pierderile suferite de moneda nationala pot fi benefice prin prisma diminuarii deficitului de cont curent”, a mai spus Dascalu, care considera ca, in prezent, leul este subevaluat, iar cursul de echilibru ar fi de 3,50 lei/euro.

Rozalia Pal, senior economist al bancii UniCredit Þiriac, spune ca Romania este mult mai sensibila decat alte piete din regiune la semnalele negative dinspre economiile occidentale. Pal atribuie deprecierea leului din ultima vreme, pe de-o parte propagarii turbulentelor din pietele financiare internationale, iar pe de alta parte, dificultatilor aparute la nivelul economiei romanesti. „Cheltuielile bugetare mari din ultimele luni, accelerarea inflatiei si dezechilibrele externe ale economiei accentueaza aversiunea investitorilor straini fata de riscurile pietei romanesti, mai ales daca tinem cont ca acesta este un an electoral, in care aceste probleme se pot agrava”, a adaugat Rozalia Pal.

Banca centrala incearca sa calmeze nervozitatea starnita in piata de caderea recenta a leului

Guvernatorul BNR, Mugur Isarescu, a declarat, marti, ca moneda nationala se va redresa de la un anumit punct, fara a preciza un anumit nivel pentru aceasta schimbare de tendinta.

„Evolutia descendenta a leului din ultima perioada a fost influentata de turbulentele din pietele financiare internationale, dar nu ar fi avut loc fara slabiciunile economiei romanesti, legate de comportamentul pacatos de a concentra cheltuielile, atat in domeniul public, cat si in sectorul privat, in ultimele doua luni ale anului”, a mai spus Isarescu.

Declaratiile guvernatorului vin in contextul in care leul a pierdut teren masiv in ultimele zile fata de euro, culminand cu deprecierea de cinci bani de marti dimineata, pana la cotatii de 3,79 lei/euro, in ton cu pierderile inregistrate si de celelalte monede ale tarilor din regiune si pe fondul caderii burselor internationale.

Leul a pierdut 4,2% in fata euro de la finalul anului trecut si pana in prezent, de la un curs de 3,6102 lei/euro afisat de BNR pe 28 decembrie 2007 pana la cursul de referinta de 3,7619 lei/euro de marti, 22 ianuarie 2008, care reprezinta un nivel minim atins de leu in ultimii trei ani in raport cu moneda europeana.

Bursa de Valori Bucuresti (BVB) a scazut puternic in sedinta de marti, principalul indice al pietei bursiere, BET, pierzand 4,75% la inchidere, cea mai acuta depreciere din ultimele 11 luni, ca urmare a „sentimentului de panica”, care a dominat pietele europene.