Unii specialisti din cadrul bancilor se declara surprinsi de decizia BNR, altii nu. Dimpotriva, cred ca doband va fi redusa si mai mult. Frica de capitalurile speculative, alaturi de scaderea inflatiei, pare a fi un motiv important pentru decizia BNR.
Radu Craciun, ABN AMRO Bank, se declara surprins
Radu Craciun, analistul-sef al ABN Amro Bank, considera ca BNR a surprins din nou piata prin reducerea dobanzii cu jumatate de punct, pana la 7,5%.
„Reducerea dobanzii cu 1,25 puncte procentuale in decurs de doua luni mi se pare agresiva avand in vedere si planificata relaxare a politicii fiscale”, a declarat Craciun, citat de Ziarul Financiar.
El spune ca astfel de masuri conjugate ar avea sens intr-o economie a carei crestere incetineste, nu intr-una in care consumul ramane puternic, iar cresterea PIB se situeaza peste potentialul neinflationist.
„Cred ca decizia a fost determinata de ingrijorarea BNR legata de intarirea leului”, a mai spus Radu Craciun.
„De asemenea, e surprinzator ca nu au redus rata rezervelor minime obligatorii la lei, cu toate ca piata a dat dovada de lipsa de lichiditate in ultima vreme, iar scaderea ratei dobanzii de politica monetara a devenit irelevanta in aprecierea recenta a leului”, a spus Craciun, pentru NewsIn.
Craciun a explicat ca avem de a face cu o redresare agresiva a politicii monetare si a celei fiscale, in conditiile unei cresteri rapide a consumului. „Pe termen lung poate fi periculos. Chiar si din raportul BNR se observa ca miscarea dobanzii se refera la trecut, in timp ce principalele ingrijorari sunt legate de viitor. Ma asteptam, insa, ca aceasta scadere sa aduca mai mult confort din punct de vedere al previziunilor pentru a-i da mai multa credibilitate”, a spus economistul sef al ABN Amro Bank Romania.
Craciun a mai spus ca, drept urmare, am putea asista la o depreciere a leului, dar nesemnificativa „deoarece investitorii vor fi in continuare interesati sa vanda euro, ceea ce ar pune capac cresterii euro”, asa cum s-a intamplat si dupa decizia anterioara a bancii centrale.
Ionut Dumitru, Raiffeisen: “O decizie pripita”
Ionut Dumitru, seful departamentului de analiza al Raiffeisen Bank, considera ca decizia BNR de a reduce dobanda este „pripita”, lupta cu inflatia nefiind incheiata.
„Nu ma surprinde ca BNR a relaxat politica monetara, ci modul in care au facut-o”, spune Dumitru, citat de Ziarul Financiar. Ca majoritatea analistilor, el se astepta la o reducere a rezervelor minime obligatorii. BNR a preferat insa sa mentina rezervele minime la 20% pentru lei, respectiv 40% din fondurile atrase in valuta. Dumitru este sceptic in privinta evolutiei viitoare a inflatiei, apreciind ca nivelul de 3,8% atins in februarie va ramane minimul anului.
„Accelerarea creditarii, politica fiscala expansionista si cresterile salariale pun presiune pe cresterea inflatiei CORE 2 (de baza, n. red)”, spune analistul Raiffeisen. Inflatia CORE 2 a urcat la 4,5%, iar Dumitru nu se asteapta ca aceasta sa scada in lunile urmatoare. In opinia lui, decizia BNR a fost motivata de aprecierea excesiva a leului, banca centrala incercand sa contracareze aceasta tendinta. Totusi el nu vede efecte sensibile ale deciziei de reducere a dobanzii, desi considera probabila o corectie semnificativa de curs, in conditiile in care aprecierea leului nu mai este sustinuta de fundamentele economice.
In alta ordine de idei, Dumitru remarca scaderea transparentei politicii monetare a BNR. Ultimele doua decizii privind politica monetara au fost considerate ca „suprinzatoare” de catre analisti. In opozitie, pe pietele externe analistii anticipeaza cu destula acuratete deciziile Fed (banca centrala a SUA) sau a Bancii Centrale Europene. De altfel, analistul Raiffeisen Bank noteaza si faptul ca BNR nu a mai publicat de la inceputul anului buletine statistice si a renuntat si la publicarea unor indicatori privind piata valutara.
Dorin Badea, Bancpost: Dobanzile de pe piata bancara nu au scazut
Dorin Badea, director Trading Global Markets la Bancpost noteaza ca dobanzile pe termen scurt pe piata monetara nu coborasera nici macar la nivelul de 8%, dupa ajustarea politicii monetare din februarie.
„Cand se va reflecta in dobanzile din piata decizia BNR am putea sa vedem efecte pe curs. Deocamdata nu sunt insa semnale in piata privind o scadere a dobanzilor, intrucat exista presiune pe lichiditati”, remarca Badea. El spune ca in piata incepe sa se simta nevoia unui instrument de injectare de lichiditati, care ar asigura mai multa stabilitate pentru dobanzi. De altfel, BNR se gaseste intr-o postura nefireasca, de debitor net fata de sistemul bancar, fiind nevoita sa sterilizeze lichiditatile in exces. In prezent banca centrala are un instrument de injectare de lichiditati (un credit overnight) insa dobanda perceputa este de 14% pe an.
In ultimele saptamani dobanzile pe termen scurt au urcat chiar peste nivelul de 20% pe an, in conditiile in care unii jucatori au avut nevoie sa atraga lichiditati pentru a-si indeplini cerintele de constituire de rezerve minime obligatorii. Ionut Dumitru spune ca aceasta situatie reflecta si un management defectuos al lichiditatilor din partea unor jucatori.
Florin Citu, ING, se astepta la scaderea dobanzii
Economistul sef al ING Bank Romania, Florin Citu, anticipa miscarea bancii centrale. „Decizia BNR nu este o surpriza. Eu estimez ca in urmatoarele trei luni banca centrala va scadea dobanda de politica monetara la 7% pe an, cel mai probabil in sedinta din iunie. Cred ca de data asta era o decizie asteptata si de investitorii straini”, a declarat Citu, pentru NewsIn.
Economistul sef al ING Bank Romania crede ca nu vom vedea un efect imediat al deciziei bancii centrale. „S-ar putea sa asistam la sterilizari tot mai mari din partea bancii centrale”, a mentionat Citu.
„Faptul ca nu a redus si rezervele minime obligatorii arata ca BNR nu vrea sa dea un semnal de relaxare a politicii monetare. BNR vrea sa uneasca cele doua dobanzi, cea efectiva si cea de politica monetara”, a mai spus Citu.
