Banca Nationala a Romaniei ar putea proceda la o reducere a rezervelor minime obligatorii in sedinta Consiliului de Administratie de azi, considera analistii, scrie Curierul National.
Acestia nu exclud, insa, nici o reducere modica, de 0,25 puncte, a dobanzii de politica monetara. Potrivit Mediafax, patru din cinci analisti si-au manifestat rezerva fata de o posibila reducere a ratei dobanzii de politica monetara, doar reprezentantul ING Bank, Florin Catu, anticipand o usoara taiere, de 0,25 puncte, sau cel mult 0,5 puncte.
O diminuare a nivelului rezervelor minime obligatorii constituite de banci se regaseste insa in majoritatea scenariilor analistilor, care iau in calcul o astfel de masura din partea Consiliului de Administratie al BNR. Mentinerea actualelor procente de rezerva este data aproape ca sigura de analistul agentiei de rating Fitch, Andrew Colquhoun.
„Spre deosebire de scenariul unei noi reduceri de dobanda, cel al relaxarii politicii monetare pe componenta neortodoxa – rezerve minime obligatorii (RMO) – este mult mai probabil. Amplitudinea unei astfel de decizii ar putea fi de pana la cinci puncte procentuale pe fiecare din cele doua componente, lei si valuta”, a declarat Florian Libocor, analist pe probleme macroeconomice la BRD- Groupe Societe Generale.
El considera ca o astfel de decizie este justificata in prezent de evolutiile macroeconomice, nu va deteriora stabilitatea financiara si poate fi absorbita relativ usor de pietele financiare.
„BNR urmareste unificarea dobanzii-cheie cu cea efectiva din piata”
Cu o inflatie lunara estimata de Libocor la 0,2% in luna martie, preturile de consum vor inregistra o crestere de 0,48% in primele trei luni ale anului, iar inflatia anuala (martie 2007/martie 2006) ramane la un nivel de 3,8%. „Nu in ultimul rand, o astfel de decizie este necesara, iar intarzierea adoptarii ei nu va ajuta la gestionarea politicii monetare, si implicit a mixului dintre politicile fiscal-bugetare si monetare, ci dimpotriva”, a adaugat Libocor. Perspectiva unei reduceri a RMO este cuprinsa in scenariile analistului sef ING Bank Romania, Florin Catu, dar acesta mizeaza, mai curand, pe o noua scadere a ratei dobanzii de politica monetara. „Avand in vedere aprecierea leului si performanta in procesul dezinflatiei, inregistrate de la ultima sedinta de politica monetara a BNR, nu exclud o taiere de rata chiar putin mai agresiva, de pana la 0,5 puncte”, a explicat Catu.
Analistul ING Bank sustine ca BNR urmareste, pentru urmatoarea perioada, unificarea ratei dobanzii de politica monetara cu dobanda efectiva din piata, in jurul nivelului de 7%. In ceea ce priveste reducerea RMO, Catu crede ca problema a fost permanent in atentia BNR, mai ales ca aceasta parghie a dovedit un efect marginal in reducerea creditului, reflectandu-se mai puternic in nivelul dobanzilor oferite de banci pentru resursele atrase.
„Eficienta instrumentului rezervelor minime a scazut”
Potrivit normelor BNR, bancile comerciale din Romania, inclusiv sucursalele bancilor straine, sunt obligate sa constituie rezerve de minimum 40% din pasivele in valuta si 20% din resursele atrase in lei pentru o perioada mai mica de doi ani. Banca centrala remunereaza aceste depozite obligatorii cu dobanzi relativ mici, de 1,9% in lei, 0,8% la euro si 1% la dolar. „Ma astept la o reducere a rezervelor minime obligatorii in sedinta de luni, sau in urmatoarea sedinta. Cred ca eficienta acestui instrument a scazut in ultimul trimestru, avand in vedere ca o serie de banci si-au externalizat partial portofoliul de credite. Banca centrala va prefera sa aplice o reducere in trepte a RMO, decat o scadere rapida”, sustine Ionut Dumitru, analist-sef la Raiffeisen Bank. In opinia lui Dumitru, banca centrala va mentine nemodificata rata dobanzii de politica monetara, aflata in prezent la 8%. El estimeaza ca rata anualizata a inflatiei la sfarsitul lui martie se va incadra in 3,8%, nivel care se va consolida in urmatoarele luni. In acelasi timp, analistul Raiffeisen prognozeaza o crestere economica in primul trimestru de 6,5 – 7% pe an.
Fitch Ratings: BNR se afla in fata unei dileme
Mentinerea actualului nivel de dobanda se regaseste si in scenariul Rozaliei Pal, senior economist la UniCredit Romania. Analistul bancii da insa sanse mai ridicate unei diminuari a rezervelor minime obligatorii, aflate in acest moment la cel mai ridicat nivel dintre toate tarile Uniunii Europene. „Luand in considerare mentinerea excesului de cerere pentru intreg anul 2007, posibila crestere a salariilor si relaxarea politicii fiscale, atribuim o probabilitate mai redusa scaderii dobanzii de politica monetara in sedinta din 26 martie, in vederea asigurarii conditiilor de politica monetara restrictive si a realizarii tintei anuale de inflatie”, spune Rozalia Pal. Andrew Colquhoun, director Emerging Europe Sovereigns la Fitch Ratings, este singurul analist care se asteapta ca BNR sa pastreze neschimbate toate conditiile de politica monetara actuale. „Nu cred ca banca centrala va reduce rezervele minime. BNR se gaseste in fata unei dileme: boom-ul creditului intern ar necesita o majorare a dobanzii, dar o rata mai inalta creste riscul aprecierii monedei, ceea ce ar afecta exporturile si ar inrautati si mai mult deficitul de cont curent. Astfel, mentinerea unui nivel ridicat pentru RMO este singura parghie a BNR pentru o politica restrictiva, fara cresterea dobanzii”, a explicat Colquhoun.
