De ce nu modifica BNR tinta de inflatie, dupa cum se asteptau unii analisti economici? Pentru ca, spune Adrian Vasilescu, consilierul guvernatorului BNR Mugur Isarescu, desi in ianuarie a fost o inflatie mare, este posibil ca in lunile de vara sa asistam la o dezinflatie, la fel cum a fost in august anul trecut. Atunci insa, inflatia a fost data peste cap de inundatiile din toamna.
Daca Romania nu se va bate si nu va ajunge in acest an la o inflatie de 5%, precizeaza Vasilescu, atunci in 2007 va fi greu, daca nu imposibil de obtinut o inflatie de 4%, cat ne cere UE.
In concluzie, spune reprezentantul BNR, 5% e tinta pentru care Romania trebuie sa se bata in 2006.
BNR a dat raportul asupra inflatiei
BNR a prezentat astazi raportul asupra inflatiei (ce se poate citi integral si pe site-ul BNR), in care isi mentine tintele initiale de 5% in 2006 si 4% in 2007.
Din prezentarea BNR:
Evolutia inflatiei
– Deviatie marginala (+0,1pp) de la intervalul de variatie de ±1 puncte procentuale din jurul tintei de 7,5 la suta pentru 2005
– Dezinflatie peste asteptari la nivelul inflatiei de baza CORE2 (dec./dec.), asupra careia politica monetara isi poate exercita mai eficace influenta: de la 8,3 la suta in 2004 la 5,6 la suta in 2005
– Atingerea unui nivel exprimat printr-o singura cifra si in cazul ratei medii anuale a inflatiei (9 la suta in 2005, in scadere cu 2,9 puncte procentuale
fata de anul 2004)
Cauze ale depasirii intervalului de variatie
Modificari neanticipate in dimensiunea si calendarul ajustarilor
aplicate preturilor administrate
Persistenta excesului de cerere, alimentat de:
– Cresterea salariului net, ca urmare a introducerii cotei unice de
impozitare, indexarilor acordate in sectorul bugetar
– Expansiunea creditului neguvernamental, in pofida masurilor de
temperare a ritmului de crestere a acestuia
Majorari ale preturilor volatile mult superioare celor prognozate
– Legume, fructe, oua: factori conjuncturali
– Combustibili: crestere substantiala a preturilor internationale ale petrolului si gazelor naturale in trimestrele II si III 2005
Deteriorarea anticipatiilor inflationiste
DAR
Scaderea mai accentuata a CORE2 la sfarsitul anului 2005 a
compensat partial cresterile neasteptat de mari ale preturilor
administrate si volatile
Argumente pentru mentinerea tintelor pentru anii 2006-2007
Revizuirea ascendenta a tintei ar implica o corectie de acelasi sens a anticipatiilor inflationiste
Ridicarea tintei ar determina o inflatie efectiva mai mare ⇒
impact negativ asupra procesului dezinflationist pe termen
mediu
– O tinta mai putin ambitioasa implica o politica monetara mai relaxata
Abaterea din 2006 este temporara si nu afecteaza traiectoria
de dezinflatie pe termen mediu – proiectia BNR indica revenirea in intervalul de variatie pe parcursul anului 2007
BNR este pregatita sa utilizeze intregul set de instrumente de care dispune pentru a contracara presiunile inflationiste
Implicatii ale majorarii tintei de inflatie
Þinta mai inalta in 2006 ar implica:
Inflatie mai ridicata pe toata perioada dinainte de sfarsitul anului 2007…
… determinand riscuri sporite de deteriorare a anticipatiilor inflationiste si vulnerabilitate mai mare la socuri
restrictivitate considerabil prelungita a politicii BNR in conditiile unor constrangeri deja puternice: efectul Balassa-Samuelson si eficienta (in crestere, dar) inca limitata a instrumentelor traditionale de politica monetara…
… avand ca efect costuri economice acumulate pe o perioada mai
indelungata
Hotararile Consiliului de administratie al BNR
Majorarea ratei dobanzii de politica monetara cu un punct
procentual de la nivelul de 7,5 la suta la 8,5 la suta pe an
Continuarea sterilizarii substantiale a excesului
de lichiditate de pe piata monetara interna prin intermediul
operatiunilor de piata
Majorarea nivelului ratei rezervelor minime obligatorii
pentru pasivele in valuta de la 35 la suta la 40 la suta
Mentinerea masurilor prudentiale de temperare
a expansiunii creditului neguvernamental, in special
a componentei sale in valuta, si implementarea cat mai
rapid a legislatiei de reglementare a activitatii de creditare
a institutiilor financiare nebancare
In luna august 2005, Banca Nationala a Romaniei a adoptat o noua strategie de politica
monetara – tintirea directa a inflatiei. Un rol esential in functionarea acestui regim revine
ancorarii anticipatiilor inflationiste la nivelul obiectivului de inflatie anuntat de banca
centrala si, prin urmare, unei comunicari eficiente cu publicul. Principalul instrument de
comunicare este Raportul asupra inflatiei.
Raportul asupra inflatiei a fost finalizat in data de 6 februarie 2006 si aprobat in sedinta Consiliului de administratie al BNR din data de 8 februarie 2006.
Toate editiile acestei publicatii sunt disponibile pe suport hartie si pe website-ul BNR
(http://www.bnro.ro).
