Datele referitoare la creÅŸterea economică publicate astăzi au produs o surpriză foarte plăcută, arata economistii BCR.
Produsul intern brut real a scăzut cu 7,1% în trimestrul III 2009 în comparaÅ£ie cu acelaÅŸi trimestru din anul anterior (estimarea noastră indica -9,6%, mediana estimărilor analiÅŸtilor se situa la -9%). Datele ajustate sezonier au arătat o moderare a declinului economic faÅ£ă de trimestrul anterior la -0,7% dar în acelaÅŸi timp este posibil să asistăm la o revizuire a ratelor din trimestrele anterioare.
Alte detalii referitoare la structura PIB-ului nu au fost publicate astăzi. Agricultura ar fi putut furniza rezultate mai bune cu efecte pozitive asupra exporturilor ÅŸi consumului gospodăriilor populaÅ£iei. Exporturile nete au avut o contribuÅ£ie pozitivă la creÅŸterea PIB-ului în condiÅ£iile în care importurile s-au redus de două ori mai rapid decât exporturile. ContribuÅ£ia cererii interne a rămas probabil negativă. Companiile ÅŸi-au redus investiÅ£iile în această perioadă dificilă iar acest comportament ar putea conduce la diminuarea PIB-ului potenÅ£ial cu 1-2 puncte procentuale după terminarea actualei crize. Consumul gospodăriilor populaÅ£iei a rămas în teritoriul negativ având în vedere că perspectivele de creÅŸtere a veniturilor sunt pesimiste – ritmul anual de majorare a salariilor nominale a încetinit la 6,8% în trimestrul III 2009 de la 24,7% în trimestrul III 2008 iar numărul mediu al ÅŸomerilor a crescut cu 70% în acest interval, afectând încrederea în soliditatea viitoarei poziÅ£ii financiare. ÃŽn final toate acestea au determinat o cerere considerabil mai redusă pentru credite noi de consum.
SituaÅ£ia pentru întregul an 2009 se prezintă ceva mai optimistă în prezent – creÅŸterea economică calculată faÅ£ă de cele trei luni anterioare ar putea deveni pozitivă în trimestrul IV 2009 iar aceasta va modera în continuare scăderea anuală. Când analizăm ritmul anual de creÅŸtere din trimestrul IV 2009 trebuie să avem în vedere încetinirea bruscă a activităÅ£ii economice din ultimele trei luni ale anului 2008 când efectele crizei internaÅ£ionale au devenit vizibile ceea ce determină un efect de bază favorabil. Revenirea economică a României din 2010 rămâne puternic dependentă de intensitatea reluării creÅŸterii în marile economii mondiale ÅŸi de reformele fiscale implementate de viitorul guvern.
Datele de astăzi nu schimbă scenariul nostru privind evoluÅ£ia dobânzii de politică monetară. Banca centrală ar putea relua ciclul de relaxare a politicii monetare în paÅŸi mărunÅ£i dacă situaÅ£ia o va permite (tabloul politic se stabilizează, presiunile externe asupra leului rămân constante ÅŸi apar noi detalii despre politica fiscală a viitorului guvern). ÃŽn acelaÅŸi timp am pus sub revizuire estimarea noastră privind evoluÅ£ia PIB-ului în 2009 (care în prezent este de -8%), noua estimare indicând un declin mai redus.
